“Die Bereitschaft von Konzernen weltweit und in Deutschland, Übernahmen zu tätigen, nimmt weiter ab”, heißt es in einer PM der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaft EY vom 17.1.2023 zu ihrem CEO Survey, einer Umfrage unter 1200 Vorstandsvorsitzenden in Großunternehmen weltweit, davon 100 in Deutschland. Derzeit planten nur noch 39 % der befragten Unternehmen, in den nächsten zwölf Monaten einen Zukauf zu tätigen – vor einem Jahr habe der Anteil noch bei 54 % gelegen, vor zwei Jahren sogar bei 64 %. Damit liege der M&A-Appetit deutscher Unternehmen auf dem niedrigsten Stand seit dem Jahr 2014. Auch weltweit sei ein Rückgang der M&A-Aktivitäten zu erwarten, wenngleich weniger stark als in Deutschland: Der Anteil der Unternehmen, die Zukäufe vorhätten, schrumpfe von 52 auf 46 %. “Die steigenden Zinsen und eingetrübte Konjunkturaussichten haben zu mehr Zurückhaltung aufseiten der Unternehmen bei geplanten Übernahmen geführt”, beobachtet Constantin M. Gall, Partner und Leiter des Bereichs Strategy and Transactions bei EY in der Region Westeuropa. “Auch in diesem Bereich sehen wir mehr Vorsicht – ganz große Transaktionen werden vorerst zurückgestellt.” Steigende Zinsen erhöhten die Kreditkosten und erschwerten somit die Finanzierung, sage Gall. Während Zukäufe eher an Bedeutung verlieren, stehen neuerdings Verlagerungen bei vielen Unternehmen in Deutschland wieder auf der Agenda, beobachte Gall: “In einigen Branchen wird es in Deutschland zu Werksschließungen und Verlagerungen ins Ausland kommen, sollten die Energiepreise hierzulande nicht dauerhaft deutlich fallen. Die Sorgen über eine Abwanderungswelle und sogar eine Deindustrialisierung sind nicht aus der Luft gegriffen.” Letztlich gehe es darum, ob das Geschäftsmodell des Standorts Deutschland auch zukünftig noch funktioniere, so Gall: “Wir müssen aufpassen, dass wir nicht an dem Ast sägen, auf dem wir sitzen.” – Mit der Lage am M&A-Markt beschäftigt sich in diesem Schwerpunktheft M&A auch die Erste Seite von Schalast. Voigt/Winkler thematisieren im Ressort Wirtschaftsrecht Side Letters. Der Beitrag von Bünning in diesem Ressort ist der bilanziellen Behandlung von Zahlungen und Verrechnungen beim Closing von M&A-Transaktionen gewidmet.

Gabriele Bourgon, Ressortleiterin Bilanzrecht und Betriebswirtschaft